蘋果即時 2020/03/20

「負油價」是什麼狀況？分析師說，這聽來瘋狂，但的確有可能，而且比你所想像更現實。

在國際原油行情跌向本世紀初來低點之際，市場紛紛議論著油市景況將走到多糟糕的地步，有關「負油價」將出現的可能性，也重新回到人們的腦海中。一些交易員和分析師認為，至少在部分加拿大產油區和北美頁岩油生產帶，實物原油（physical crude）價位有可能跌到零以下。罕見，但並非不可能。

美國瑞穗證券（Mizuho Securities USA）董事總經理兼首席石油分析師桑基（Paul Sankey）本周稍早發布報告，提到了這種極端景況。

桑基指出，對市場來說，從地下挖出的石油，只有被消耗掉或儲存起來兩種選項。但當儲存成本變得過高或儲存空間用盡時，石油公司可能會反過來付錢給客戶，拜託他們帶走石油。

據《彭博》和《澳洲金融評論》報導，桑基描述的情境，不只是理論上有可能，實際上也曾發生。在4年前油價上一次經歷崩跌後，在北達科他州（North Dakota）一處高硫分原油（sour crude）產地，原油價位曾短暫下跌至每桶負0.5美元，然後再回到每桶1.5美元左右。

桑基說：「簡而言之，當儲存成本高於市場價格，就會導致負油價。」

原油是個供應量高達每日1億桶的市場，但桑基警告，在沙俄2大產油國增產、武漢肺炎（COVID-19）重創需求的情況下，接下來市場料將供過於求，過剩量可能達每日2000萬桶。而美國存放原油的儲油槽和洞穴空間，可能到今年中就會用盡，屆時無處可去的原油將回頭溢滿整條供應鏈。
OPEC+現行減產協議只到3月底，在本月初擴大減產談崩後，沙烏地阿拉伯、俄羅斯正醞釀大肆增產。能源諮詢機構FGE（FACTS Global Energy）董事長Fereidun Fesharaki說：「一旦4月1日起那些大型油輪啟航…油價將會進一步崩落。」
Fesharaki預測，4月份國際油價可能跌到每桶12~18美元。他認為，在沙、俄兩國最終被迫重回談判桌以前，也就是6月OPEC例會召開前，市場將「血流成河」。
BERNSTEIN研究公司分析師Neil Beveridge表示：「油價已低於邊際現金成本，但如果儲油空間耗盡，價位可能還會進一步下跌，這是現在石油投資人最大的恐懼。」
Beveridge估計，全球對原油和精煉油（汽柴油等）的儲存容量，已然用掉4分之3左右。

市場研究業者BINACO RESEARCH總裁Jim Bianco本周也在推特（twitter）上告誡投資人要有心理準備：「沙烏地正產出太多石油，將淹沒市場。石油必須被處理和儲存，這都需要錢。儲存空間正快速被填滿。分析師說我們可能將看到負油價。ARAMCO將會付你錢要你買油。」ARAMCO為沙烏地阿拉伯國營石油公司。

如今仍不清楚如果原油價位跌到負值，市場該如何交易。但在美國天然氣市場，天然氣生產商因產量過剩而倒貼錢給管槽輸送業者已非新鮮事。加州也因太陽能發電量過多，不時會聽聞電價跌到零以下。美國銀行（Bank of America）全球商品暨衍生品研究部主管Francisco Blanch說：「在大宗商品市場，一切都有可能。我們知道零並非最低價格----我們早就從天然氣市場學到這點。」（劉利貞／綜合外電報導）

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